"전통적인 금융 익스포저 측정은 주로 상대방 부도로 인한 직접적인 손실에 초점을 맞춥니다. 2007-2008년 금융 위기 이후, 공유 자산을 통한 간접적인 익스포저의 중요성이 인식되었습니다. 그러나 직접 또는 간접 측정 모두 부도 이후 충격 전파 및 증폭으로 인한 손실을 완전히 설명하지 못합니다. 본 논문은 이러한 스필오버 손실을 다루기 위해 "고차 익스포저(higher-order exposures)"를 도입하고 그 정량화 방법을 제안합니다. 남아프리카공화국 은행 및 투자 펀드 부문의 상세 데이터를 활용하여, 공통적인 전염 경로와 그 상호 작용을 연구하기 위해 전염 모델을 사용했습니다. 본 연구는 특히 금융 위기 상황에서 고차 익스포저가 총 익스포저의 상당 부분을 차지한다는 것을 보여줍니다. 또한, 고차 익스포저는 네트워크 구조와 제도적 복원력의 영향을 크게 받기 때문에 직접 또는 간접 측정만으로는 예측할 수 없습니다. 이 연구는 대형 익스포저 한도, 자본 요건 조정, 스트레스 테스트 및 리솔루션 계획과 같은 규제 도구를 설계하고 구현할 때 직접, 간접 및 고차 익스포저를 고려해야 할 필요성을 강조합니다. 고차 익스포저를 무시하면 부적절한 규제와 비효율적인 위기 관리가 초래될 수 있습니다."