저자는 전직 학자로서 정보 흐름과 주가 변동성에 대한 과거 연구를 두 가지 최근 사건과 연결합니다. 이 사건들은 SEC의 반기 기업 재무 보고로의 전환 제안과 새로운 연준 의장의 시장에 대한 선행 안내 축소 제안입니다. 두 제안 모두 시장이 익숙해진 정보를 제거하여 가격 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 찬성론자들은 덜 빈번한 보고와 안내가 시장의 단기주의와 게임을 줄인다고 주장하는 반면, 반대론자들은 이것이 중요한 가격 결정 정보를 제거한다고 믿습니다. 역사적으로 연간 보고는 1934년 증권거래법에 의해 의무화되었고, 분기별 보고는 나중에 도입되었습니다. 그러나 기업들은 증권 거래소와 투자자 유치에 힘입어 규제 이전에도 자발적으로 더 자주 보고했습니다. 미국은 분기별 보고의 오랜 역사를 가지고 있지만, 많은 다른 나라들은 이를 실험했다가 포기했습니다. 회계 규칙 변경, 거시 경제 이벤트, 법적 보호 및 안내로 인해 수익 보고서의 단어 수도 시간이 지남에 따라 크게 증가했습니다. 이러한 "공시 설사"는 역설적으로 정보의 유용성을 감소시킵니다. "수익 게임"은 분석가들이 수익을 예측하는 것을 포함하며, 합의 추정치는 준공개됩니다. 시장 가격은 종종 긍정적이거나 부정적인 수익 서프라이즈에 반응합니다. 그러나 기업들은 추정치를 초과 달성하기 위해 회계 규칙을 조작할 수 있으며, 시장은 이러한 예측 가능한 초과 달성에 적응하여 "속삭이는 수익"과 같은 현상을 초래할 수 있습니다.