기후 변화는 국가 신용 위험에 영향을 미쳐 금융 안정에 상당한 위험을 초래합니다. 정확한 영향을 정량화하는 것은 어렵습니다. 기후 위험은 전환 위험과 물리적 위험과 같은 다양한 구성 요소를 포함하며, 이 중 일부와 이를 해결하기 위한 정책은 장기간에 걸쳐 진행되기 때문입니다. 이 논문에서는 20년 동안 52개 선진국 및 개발도상국을 대상으로 한 대규모 패널 데이터를 사용하여 기후 위험이 국가 채권 수익률에 미치는 영향을 실증적으로 조사합니다. 패널 회귀 분석 결과, 전환 위험은 국가 채권 수익률 상승과 관련이 있으며, 파리 협정 이후 개발도상국과 고배출 국가에서 그 영향이 더 두드러졌습니다. 반면, 고온 이상 현상은 국가 차입 비용에 반영되지 않는 것으로 보입니다. 동시에, 부채 수준이 높은 국가는 급성 물리적 위험이 증가함에 따라 더 높은 국가 채권 수익률을 기록하는 경향이 있습니다. 중기적으로, 지역 투영을 사용하여 기후 변화로 인한 다양한 유형의 재해가 국가 채권 수익률에 유의미하지만 다르게 반응한다는 것을 발견했습니다. 또한, 날씨 관련 자연 재해가 국가 채권 수익률에 미치는 비선형적 영향을 탐구하고, 충격이 발생했을 때 소득 수준과 재정 여력에 따라 기후 충격이 국가 차입 비용에 미치는 영향에 현저한 차이가 있음을 발견했습니다.