2011년 S&P가 미국의 신용 등급을 AAA에서 AA+로 hạ락시켰는데, 재정 문제와 정치 기관에 대한 우려를 이유로 들었다. 2023년 피치도 미국의 등급을 hạ락시켰고, 무디스만이 최고 등급을 유지하게 되었다. 그러나 2025년 무디스도 미국의 등급을 Aaa에서 Aa1로 hạ락시켰는데, 같은 이유를 들었다. 이 hạ락은 시장 반응에 대한 우려를 불러일으켰지만, 저자는 주권 디폴트 위험, 등급 기관, 및 그들의 편향과 오류에 대해 논의하기로 했다. 주권 디폴트는 역사적으로 일어났으며, 외화 차입이 주요 요인이었다. 지역 통화 디폴트는 지속적이고, 디폴트의 결과에는 경제적 및 정치적 함의가 포함되어 있으며, 예를 들어 GDP에 부정적인 영향을 미치고, 차입 비용을 높이고, 무역 보복을 초래할 수 있다. 주권 등급은 디폴트 위험을 측정하는 데 사용되지만, 제한이 있으며, 예를 들어 위향 편향, 군중 행위, 및 너무 늦은 등급이 있다. 등급 기관은 정치적 및 경제적 요인을 포함하여 다수의 데이터를 사용하지만, 등급은 주관적일 수 있다. 주권 등급의 성과는 의문스러운데, 등급이 낮아질 때 디폴트 비율이 증가하지만, 예외와 제한이 있다. 저자는 주권 등급이 주권 디폴트 위험의 완벽한 대리자가 아님을 결론짓는다.