이 논문은 중앙은행의 법적 독립성(CBI)을 변경하는 개혁이 통화정책의 규율과 신뢰성에 미치는 영향을 조사한다. 가격 안정성을 형성하는 두 가지 핵심 메커니즘인 통화정책의 규율과 신뢰성에 미치는 영향을 분석한다. 1972년부터 2023년까지 50년 이상 동안 155개 국가를 대상으로 한 샘플을 사용하여, CBI를 개선하는 개혁은 통화정책의 규율과 중앙은행의 신뢰성을 강화한다는 것을 보여준다. 더 큰 개혁은 10년 후에 완전한 효과를 나타내며, 통화정책의 규율을 강화한다. 이전의 개혁을 되돌리지 않은 국가에서 중앙은행 개혁은 통화정책의 규율에 더 큰 영향을 미친다. CBI 개혁은 민주주의 국가, 유연한 환율을 가진 국가, 그리고 통화정책 전략이 없는 국가에서 가장 큰 영향을 미친다. 공공 부채 대 GDP 비율이 높은 경우, CBI의 통화정책 규율과 신뢰성에 대한 영향이 증폭된다. 이러한 결과는 가격 안정성을 형성하는 데 있어 CBI의 핵심 역할을 강조하며, 기관의 자율성을 약화하는 위험을 강조한다.