2014년부터 2019년까지 유로존 변동금리 대출의 세분화된 데이터베이스를 활용하여 대출 불이행을 분석한 결과, 금리 변동이 주택담보대출 불이행에 미치는 영향은 매우 비선형적임을 보여줍니다. 첫째, 우리는 현재 금리가 높은 경우의 위험이 초저금리로 대출을 받은 차입자에게 집중되어 있으며, 이들의 채무 불이행 확률은 표본 평균보다 2.6배 높다는 것을 발견했습니다. 둘째, 금리 변동이 채무 불이행 확률에 미치는 영향은 비대칭적입니다. 금리 인하는 비교적 작은 영향을 미치는 반면, 금리 인상은 채무 불이행 확률을 상당히 높입니다. 마지막으로, 금리 인상의 영향력은 순 금리 변동의 역사에 따라 달라지며, 연속적인 금리 인상은 금리 인하 이후의 인상보다 채무 불이행 확률에 3배 더 강력한 영향을 미친다는 것을 보여줍니다.