이 논문은 두 번째 트럼프 행정부가 중국 및 유로존으로부터의 수입품에 부과한 상당한 관세가 거시경제에 미치는 영향을 직접 및 간접 채널을 통해 분석합니다. ECB-Global 3.0 반구조 모형을 사용하여, 관세가 미국의 수입 가격을 상승시키고, 미국의 통화 정책을 긴축적으로 만들며, 위안화의 관리 변동 환율이 중국에서 부정적인 영향을 부분적으로 상쇄하는 반면, 달러 강세는 미국의 수출 경쟁력을 약화시킨다는 것을 보여줍니다. 유로존에서는 유로화 약세가 제한적인 생산량 지원을 제공하지만 수입 인플레이션을 심화시키고 추가적인 정책 긴축을 유발합니다. 우리는 지배적인 미국 달러 청구를 통한 인플레이션의 글로벌 증폭, 부분적인 무역 전환, 그리고 통화 긴축 및 생산량 위축을 완화하는 대체 통화 정책 프레임워크와 같은 주요 가정에 대한 이러한 결과의 민감도를 평가합니다. 2025년 5월 26일까지 시행된 관세와 에스컬레이션 시나리오에 대한 정량적 평가는 상당한 글로벌 생산량 손실과 고조된 인플레이션 압력을 나타내며, 광범위한 정책 금리 인상을 필요로 합니다. 무역 분쟁의 추가적인 에스컬레이션은 이러한 영향을 증폭시킵니다. 이러한 결과는 관세 관련 무역 분쟁의 경제적 비용을 정량화하고, 중앙 은행이 물가 안정과 성장의 상충 관계를 헤쳐나가면서 직면하는 어려움을 강조합니다.