1996년 앨런 그린스펀의 "비이성적 과열" 발언은 중앙은행 총재들의 시장 타이밍 능력에 대한 논쟁을 촉발했습니다. 현재 연준 의장인 제롬 파월이 시장을 "상당히 고평가되어 있다"고 평가한 것은 이러한 정서를 반영하며, 주식 시장이 풍부하게 가격이 책정되었음을 시사합니다. 관세, 전쟁, 정치와 같은 경제적 역풍에도 불구하고, 특히 기술주를 중심으로 한 미국 주식은 2025년 약한 1분기 이후 크게 반등했습니다. 나스닥과 S&P 500은 초기 하락 후 2분기와 3분기에 강력한 회복세를 보였습니다. 기술 및 통신 서비스 부문이 선도적인 역할을 했으며, 알파벳과 메타가 주요 동인이었습니다. "매그 세븐" 기업 그룹은 시장 시가총액 성장에 불균형적으로 기여했습니다. 올해는 소형주가 대형주를 능가하며 장기적인 추세를 역전시켰습니다. 가치주는 일부 개선을 보였고, 모멘텀 투자는 강세를 유지했습니다. 2025년 내내 국채 금리는 인플레이션 및 경제 성장 소식에도 불구하고 변동성이 거의 없이 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 무디스의 미국 신용 등급 강등조차 국채 금리에 일시적인 영향만 미쳤습니다. 기업 부도 스프레드 역시 최소한의 움직임을 보여 시장의 회복력을 나타냈습니다. 전 세계적으로 주식은 좋은 성과를 거두었으며, 2025년 첫 9개월 동안 국제 시장이 미국 시장을 약간 능가했습니다. 그러나 미국 주식은 이후 분기에 다시 선두를 되찾았습니다. 인도, 아프리카, 중동과 같은 신흥 시장은 올해 부진한 성과를 보였습니다.