SLR: 채권 약세장 종료를 가져올 수 있을까

연방준비제도(Fed)는 미국 재무부 시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 보완 레버리지 비율(SLR)에 대한 중요한 변경을 조용히 발표했습니다. SLR는 초기에 은행의 레버리지 수준을 제한하는 데 사용되었으나, 이제는 더 정교한 위험 기반 접근 방식을 반영하도록 조정되었습니다. 이 변경은 은행의 대차대조표 용량을 5.5조 달러에서 7.2조 달러까지 해제할 수 있으며, 이는 대략 GDP의 25%에 해당합니다. JP 모건, 뱅크 오브 아메리카, 웰스 파고, 시티그룹 등 미국 최대 은행들이 이 변경으로 가장 큰 혜택을 받을 것입니다. 증가한 대차대조표 용량은 리포 금융 및 직접 국채 구매를 증가시킬 수 있으며, 특히 시장 혼란 기간 동안 그러할 것입니다. 이는 국채 수요를 창출하고, 시장 유동성을 개선하며, 수익률을 낮출 수 있습니다. 이는 경제에 도움이 될 수 있습니다. 이 변경은 또한 2019년 9월 리포 블로우업 또는 2020년 3월 유동성 위기와 같은 사건의 위험을 줄일 수 있습니다. 투자자들은 특히 위험 회피 기간 동안 안전을 추구하는 경우에 장기 수익률에 대한 하향 압력을 준비해야 합니다. 미국 재무부 채권에 대한 상당한 숏 포지션은 하향 압력을 강화할 수 있습니다. 전반적으로, 연방준비제도의 SLR 개혁은 재무부 및 리포 시장의 금융 플럼빙을 강화하는 대상된 노력입니다.