중동 지역의 재개된 전투가 금융 시장에 부담을 주고 있으며, 쉬인(Shein) 주식은 홍콩 증시 데뷔 후 폭락했습니다. 만기 30년 국채 수익률도 급등하여 앤디 번햄 정부의 차입 비용이 상승했습니다. 만기 30년 국채의 수익률, 즉 이자율은 9bp 상승한 5.88%로 1998년 3월 이후 최고치를 기록했습니다. 국채 수익률이 상승하고 있으며, 이를 영국만의 요인으로 탓하고 싶을 수 있습니다. 하지만 국채 수익률은 전 세계적으로, 특히 미국에서 급등하고 있습니다. 이는 영국이 면책되었다는 것을 의미하지는 않습니다. 우리는 여전히 유사한 국가들보다 높은 이자율을 지불해야 하며, 이는 투자자들이 우리를 현금에 대한 더 위험한 곳으로 보고 있다는 것을 시사합니다. 이는 정치적 위험, 낮은 성장, 그리고 고착화된 인플레이션의 조합을 반영합니다. 에너지 충격과 인플레이션 상승의 위협은 중요한 요인입니다. 인플레이션 기대치는 인플레이션이 채권의 고정 지급액의 구매력을 약화시키기 때문에 중요합니다. 투자자들이 인플레이션이 높은 수준을 유지할 수 있다고 믿을 때, 그들은 보상으로 더 높은 수익률을 요구합니다. 지난 5년간 대부분의 기간 동안 영국과 미국의 인플레이션은 목표치를 초과했으며, 2%로 지속적으로 돌아갈 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있습니다. 한편, 여러 정부는 적자를 줄이겠다는 약속을 이행하지 않았습니다. 따라서 대출 기관은 더 높은 인플레이션과 더 많은 국채 발행 가능성을 지불 의사가 있는 가격에 반영해야 합니다. 가장 큰 문제는 경제 포퓰리즘의 부상입니다. 포퓰리즘에는 우파든 좌파든 논리가 있습니다. 두 버전 모두 확장적 재정 정책, 즉 세금 감면, 지출 증가 또는 둘 다를 선호하는 경향이 있으며, 높은 인플레이션을 용인하고 중앙은행의 물가 안정 회복 노력을 저항합니다. 이러한 정책이 방향 수정 없이 너무 오래 지속되면 금융 및 통화 불안정의 위험이 증가합니다. 글로벌 투자자들은 이러한 정책이 어디로 이어질 수 있는지 이해하고 있습니다.