Эта модель анализирует, как риск безработицы, старение и выход на пенсию влияют на потребление и передачу монетарной политики. Агенты сберегают из-за ожидаемого падения доходов при выходе на пенсию, изменений заработной платы в течение карьеры и возможности безработицы. Пенсионная политика существенно изменяет распределение активов, влияя на способность молодежи страховаться от безработицы. Удивительно, но увеличение пенсионных выплат может стимулировать потребление во время безработицы, несмотря на повышение налогов, снижающее пособия по безработице. Это происходит потому, что люди среднего возраста меньше сберегают, что делает больше активов доступными для молодежи. Снижение процентных ставок непропорционально влияет на людей в зависимости от их перспектив на рынке труда и сберегательного поведения. Экспансия монетарной политики усиливается неполными страховыми рынками, поскольку она приводит к сокращению предохранительных сбережений. Степень неполноты рынка является эндогенной и зависит от владения активами между возрастными группами. Эти владения активами формируются пенсионной политикой, предложением государственных облигаций и профилями заработной платы. Следовательно, понимание распределения активов между возрастными когортами имеет решающее значение как для моделей потребления, так и для динамики делового цикла.