Автор анализирует прибыльность бизнеса, сосредотачиваясь на различии между доходностью на акционерный капитал (ROE) и стоимостью акционерного капитала. Два гипотетических бизнеса, А и Б, иллюстрируют, как ROE, бухгалтерский показатель, отражает качество бизнеса, но не полностью отражает инвестиционную стоимость. Бизнес А, с высокой ROE, демонстрирует сильные конкурентные преимущества, в то время как низкая ROE бизнеса Б предполагает слабую бизнес-модель. Эффективные рынки бы оценивали эти бизнесы на основе их вечной чистой прибыли, что привело бы к различным коэффициентам цена/баланс. Автор уточняет, что ROE отличается от прибыльности, рыночной меры. Хорошая компания не всегда является хорошей инвестицией, в зависимости от рыночной оценки. Ограничения ROE включают восприимчивость к бухгалтерским несоответствиям, старению активов и практикам учета справедливой стоимости. Рост значительно усложняет анализ ROE, влияя на связь между прибыльностью и стоимостью акционерного капитала. Автор заключает, подчеркивая сложность оценки бизнеса, подчеркивая необходимость учитывать различные факторы, выходящие за рамки простых сравнений ROE. Анализ подчеркивает важность понимания истории, стоящей за финансовыми цифрами, и ограничений исключительного полагания на бухгалтерские показатели при принятии инвестиционных решений.