США увеличили свою долю на глобальном рынке акций, индекс S&P 500 показал доходность около 25% в 2024 году. Несмотря на опасения по поводу инфляции и рецессии, рынок показал хорошие результаты, индекс S&P 500 вырос на 23,31% за год. Дивидендный доход в 1,57% доводит общий доход до 24,88%. Чтобы поставить это в перспективу, доход в 24,88% занимает 27-е место среди лучших лет за последние 97 лет. Суммируя доходы 2023 и 2024 годов, мы получаем кумулятивный двухлетний доход для S&P 500 в 57,42%, что делает его одним из десяти лучших двухлетних периодов в истории американского рынка. Премия за риск акций в 2024 году над 3-месячными казначейскими векселями составила 19,91%, а над 10-летними казначейскими векселями - 26,52%. Исторические средние значения премии за риск акций волатильны и имеют значительные ошибки, что делает их менее надежными для прогнозирования. Вступая в 2025 год, инвесторы осторожны из-за высоких коэффициентов P/E, но доходность по дивидендам все еще превышает ставки казначейских векселей. Альтернативный подход к оценке ожидаемых доходов от акций учитывает ожидаемый рост и изменения в паттернах денежного потока, что дает IMPLIED премию за риск акций в 4,33% на начало 2025 года. Эта премия близка к историческому среднему значению, но волатильность и неопределенность в будущем году могут потребовать более высокой премии.