Автор размышляет о несоответствии между негативными новостными событиями 2025 года и результатами деятельности акций США. Они фокусируются на четырех ключевых событиях: тарифах США, понижении кредитного рейтинга США, закрытии правительства и вызовах независимости Федеральной резервной системы. Основная аргументация заключается в том, что эти события подорвали доверие к американским институтам и повлияли на различные рынки. Рынок облигаций, удивительно, показал мало волатильности, с падающими ставками казначейства и стабильными ожиданиями инфляции. Однако доллар США значительно ослабел по отношению к другим валютам на протяжении всего года. Золото и серебро пережили огромные прибыли, указывая на бегство в безопасные активы. Автор предполагает потерю доверия к институтам, особенно к правительству и центральным банкам, как общую нить, объясняющую эти результаты рынка. Кривая доходности стала более крутой, что указывает на слегка положительный прогноз для экономики США, несмотря на опасения. Спреды доходности корпоративных облигаций разошлись, и облигации с более низким рейтингом пострадали больше. В конечном итоге автор подчеркивает важность независимости центрального банка для экономической стабильности.