"В 2024 году Федеральная резервная система снизила процентные ставки три раза, но рыночные процентные ставки выросли, противореча ожиданиям. Ставка 10-летнего казначейского облигации увеличилась на 0,70% до 4,58% к концу года, в то время как ставка 3-месячной казначейской вексельной бумаги снизилась на 1,03% до 4,37%. Кривая доходности сглаживалась в течение года, но это не обязательно предсказывает экономический рост. Увеличение долгосрочных ставок казначейских облигаций привело к годовому возврату в -1,64% в 2024 году и реальному возврату в -4,27%, если учитывать инфляцию. Центральные банки не имеют полного контроля над процентными ставками, которые в конечном счете определяются макроэкономическими фундаментальными факторами, такими как инфляция и реальный экономический рост. "Внутреннюю безрисковую ставку" можно оценить с помощью инфляционных и реальных темпов роста ВВП, и эта ставка тесно связана с наблюдаемой ставкой 10-летней казначейской облигации. Действия Федеральной резервной системы действительно влияют на процентные ставки, но влияние сильнее на коротком конце спектра казначейских облигаций, чем на длинном конце. Влияние Федеральной резервной системы на процентные ставки происходит из-за ее доступа к данным, доверия и сигнализации намерений через свои действия. Способность Федеральной резервной системы влиять на процентные ставки ограничена, особенно когда процентные ставки приближаются к нулю, и рынок может лидировать в установлении ставок вместо Федеральной резервной системы."