В 2011 году автор получил электронное письмо о понижении рейтинга США агентством S&P с AAA до AA+, в котором были указаны опасения по поводу фискальных проблем и политических институтов. В 2023 году Fitch также понизило рейтинг США, в результате чего Moody's осталось единственным агентством с наивысшим рейтингом. Однако в 2025 году Moody's понизило рейтинг США с Aaa до Aa1, ссылаясь на те же причины. Понижение рейтинга вызвало опасения по поводу реакции рынка, но автор вместо этого решил обсудить риск суверенного дефолта, рейтинговые агентства, их предвзятость и ошибки. Суверенные дефолты случались на протяжении всей истории, при этом заимствования в иностранной валюте являлись значительным фактором. Дефолты по местной валюте носят устойчивый характер, а последствия дефолта включают экономические и политические последствия, такие как негативное влияние на ВВП, увеличение стоимости заимствований и торговые санкции. Суверенные рейтинги предназначены для измерения риска дефолта, но имеют ограничения, такие как завышенная оценка, стадное поведение и запаздывание. Рейтинговые агентства опираются на множество данных, включая политические и экономические факторы, но их рейтинги могут быть субъективными. Эффективность суверенных рейтингов вызывает сомнения, поскольку частота дефолтов возрастает по мере снижения рейтингов, но с оговорками и ограничениями. Автор приходит к выводу, что суверенные рейтинги не являются идеальным показателем риска суверенного дефолта.