В данной работе рассматривается макроэкономическое воздействие значительных тарифов, введенных второй администрацией Трампа на импорт из Китая и еврозоны, и их передача через прямые и косвенные каналы. Используя полуструктурную модель ECB-Global 3.0, мы показываем, что тарифы повышают цены на импорт в США и приводят к ужесточению денежно-кредитной политики США, при этом управляемый плавающий курс юаня частично компенсирует неблагоприятные последствия в Китае, в то время как укрепление доллара подрывает конкурентоспособность экспорта США. В еврозоне девальвация евро обеспечивает ограниченную поддержку производства, но усиливает импортируемую инфляцию и вызывает дополнительное ужесточение политики. Мы оцениваем чувствительность этих результатов к ключевым предположениям, таким как глобальное усиление инфляции через доминирующее выставление счетов в долларах США, частичное переключение торговли и альтернативные рамки денежно-кредитной политики, которые смягчают ужесточение денежно-кредитной политики и сокращение производства. Количественные оценки тарифов, введенных до 26 мая 2025 года, и сценария эскалации указывают на значительные глобальные потери производства и усиление инфляционного давления, требующие широкомасштабного повышения процентных ставок. Дальнейшая эскалация торгового конфликта усиливает эти эффекты. Эти выводы количественно оценивают экономические издержки торговых споров, связанных с тарифами, и подчеркивают проблемы, с которыми сталкиваются центральные банки при преодолении компромисса между стабильностью цен и ростом.