"Традиционные меры финансового риска в основном фокусируются на прямых потерях от дефолта контрагента. После финансового кризиса 2007-2008 года приобрела признание значимость косвенных рисков через общие активы. Однако ни прямые, ни косвенные меры не учитывают полностью потери, возникающие в результате распространения шока и его усиления после дефолта. В этой статье вводится понятие "высших порядков риска" для учета этих потерь и предлагается метод их количественной оценки. Используя подробные данные из банковского и инвестиционного секторов Южной Африки, был применен модель контагиоза для изучения общих каналов контагиоза и их взаимодействия. Исследование показало, что высшие порядки риска составляют значительную часть общих рисков, особенно в период финансового стресса. Кроме того, эти высшие порядки риска не могут быть предсказаны только на основе прямых или косвенных мер, поскольку они сильно зависят от структуры сети и устойчивости институтов. Исследование подчеркивает необходимость учитывать прямые, косвенные и высшие порядки риска при разработке и внедрении регуляторных инструментов, включая лимиты крупных рисков, калибровку требований к капиталу, стресс-тестирование и планирование разрешения. Игнорирование высших порядков риска может привести к недостаточной регуляции и неэффективному управлению кризисом."