Diese Arbeit untersucht die Auswirkungen der Geldpolitik auf Banken und Nichtbankenfinanzinstitute (NBFIs), wobei der Rolle von Finanzstress besondere Aufmerksamkeit gewidmet wird. Wir verwenden hochfrequent identifizierte geldpolitische Schocks und zustandsabhängige lokale Projektionen, um nichtlineare Reaktionen über verschiedene Finanzsektoren hinweg zu erfassen. Anhand aggregierter Bilanzdaten, einschließlich Gesamtvermögen, Schuldtitel und Kredite, stellen wir fest, dass eine geldpolitische Straffung zu breit angelegten Kontraktionen bei Gesamtvermögen und Schuldtitelbeständen führt, mit besonders ausgeprägten Auswirkungen auf Banken und Investmentfonds. Die Kreditreaktionen sind heterogener, aber Geldmarktfonds und Pensionsfonds weisen insbesondere unter Bedingungen hohen Stresses bemerkenswerte Rückgänge bei ihren Kreditengagements auf. Wichtig ist, dass wir feststellen, dass Finanzstress die kontraktionären Auswirkungen der Geldpolitik über alle Sektoren und Anlageklassen hinweg signifikant verstärkt. Unsere Ergebnisse unterstreichen die unterschiedlichen Rollen und Anfälligkeiten von Finanzintermediären bei der Übertragung der Geldpolitik und betonen die Bedeutung der Finanzbedingungen für die Bestimmung ihrer Gesamtwirksamkeit.