Die Ankündigung eines großen fiskalischen Konjunkturprogramms kann dem privaten Sektor die pessimistische Einschätzung der Regierung hinsichtlich der Schwere einer Rezession signalisieren und die stabilisierenden Effekte der Politik beeinträchtigen. Anhand eines theoretischen Modells zeigen wir, dass diese Signalisierungseffekte auftreten, wenn das Konjunkturprogramm die Erwartungen übertrifft, und dass sie in Zeiten hoher wirtschaftlicher Unsicherheit stärker ausgeprägt sind. Die Analyse eines neuen Datensatzes von täglichen Aktienkursen und fiskalischen Nachrichten in Japan stützt diese Vorhersagen. Wir stellen eine Methode zur Identifizierung fiskalischer Nachrichten mit unterschiedlichem Ausmaß an Signalisierungseffekten vor und stellen fest, dass solche Effekte die stabilisierende Wirkung der Ankündigungen abschwächen oder in extremen Fällen sogar vollständig untergraben.