Las proyecciones locales (PL) se utilizan ampliamente en la macroeconomía empírica para estimar las respuestas de impulso a intervenciones de política. Sin embargo, en muchos aspectos, son cajas negras. A menudo no está claro qué mecanismo o episodios históricos impulsan una estimación particular. Presentamos una nueva descomposición de las estimaciones de PL en la suma de las contribuciones de eventos históricos, que es el producto, para cada marca de tiempo, de un peso y la realización de la variable de respuesta. En el caso de mínimos cuadrados, mostramos que estos pesos admiten dos interpretaciones. Primero, representan shocks purificados y estandarizados. Segundo, sirven como puntajes de proximidad entre la intervención de política proyectada e intervenciones pasadas en la muestra. Notablemente, esta segunda interpretación se extiende naturalmente a métodos de aprendizaje automático, muchos de los cuales producen respuestas de impulso que, si bien son no lineales en los predictores, aún agregan resultados pasados linealmente a través de pesos basados en la proximidad. Al aplicar este marco a shocks en política monetaria y fiscal, temperatura global y la prima de bonos excesiva, encontramos que eventos fácilmente identificables, como la interferencia de Nixon en la Fed, la estanflación, la Segunda Guerra Mundial y la erupción volcánica del Monte Agung, emergen como los impulsores dominantes de estimaciones de respuesta de impulso a menudo fuertemente concentradas.