"Las medidas tradicionales de exposición financiera se centran principalmente en las pérdidas directas derivadas del incumplimiento de la contraparte. Después de la crisis financiera de 2007-2008, se reconoció la importancia de las exposiciones indirectas a través de activos compartidos. Sin embargo, ni las medidas directas ni las indirectas tienen en cuenta completamente las pérdidas que se derivan de la propagación y amplificación de los shocks después de un incumplimiento. Este documento introduce "exposiciones de orden superior" para abordar estas pérdidas de efecto dominó y propone un método para su cuantificación. Utilizando datos detallados de los sectores bancario y de fondos de inversión de Sudáfrica, se empleó un modelo de contagio para estudiar los canales de contagio comunes y sus interacciones. El estudio demuestra que las exposiciones de orden superior constituyen una parte sustancial de las exposiciones totales, especialmente durante la angustia financiera. Además, estas exposiciones de orden superior no son predecibles a partir de medidas directas o indirectas solas, ya que están fuertemente influenciadas por la estructura de la red y la resiliencia institucional. La investigación subraya la necesidad de considerar las exposiciones directas, indirectas y de orden superior al diseñar e implementar herramientas regulatorias. Estas herramientas incluyen límites de exposición grande, calibración de los requisitos de capital, pruebas de estrés y planificación de resolución. Ignorar las exposiciones de orden superior podría llevar a una regulación inadecuada y a una gestión ineficaz de la crisis."