Durante la pandemia de COVID-19, los gobiernos del área del euro aumentaron significativamente el gasto mientras que el Banco Central Europeo facilitó las condiciones de financiamiento. Utilizamos este episodio para evaluar cómo tal estímulo monetario-fiscal concertado redistribuye el bienestar entre diferentes cohortes de edad. Nuestra evaluación implica no solo el lado de ingresos de los balances de los hogares (principalmente efectos directos de las transferencias) sino también el lado más oscuro de la financiación que, en gran medida, ocurrió a través de efectos indirectos (con un papel destacado del impuesto inflacionario). Utilizando un modelo de ciclo de vida cuantitativo y asumiendo que el déficit se financió en parte sin futuras impuestos, documentamos que los hogares jóvenes se beneficiaron del estímulo, mientras que los hogares de mediana edad y mayores principalmente pagaron la cuenta. Crucialmente, la mayor parte de la redistribución del bienestar se debió a efectos indirectos relacionados con la ajuste macroeconómico que resultó del estímulo. Como consecuencia, aunque todas las cohortes de edad recibieron transferencias significativas, el bienestar de algunas realmente disminuyó.