本文探讨了日益普遍的创业欺诈现象。研究人员分析了 2000 年至 2023 年间因欺诈罪被起诉的硅谷创业者的法院数据。研究发现，创业者通过一种称为“伪装”（façading）的过程实施刑事欺骗。伪装涉及构建、维持并捍卫关于高增长的虚假外在形象，从而向利益相关方掩盖创业项目的实际表现不佳。研究识别出三种不同类型的伪装：表面伪装、强化伪装和深度伪装。所采用的伪装形式取决于创业项目的实际表现与受众期望之间的差距严重程度。该研究提出了一个理论框架，阐释创业者如何利用日益复杂的欺骗性策略来弥合不断扩大的期望与现实之间的差距。本文还提出了应对此类欺诈的实用对策，例如加强美国证券交易委员会（SEC）的监管和吹哨人计划。此外，建议改革投资者尽职调查和创业教育，以区分刑事欺骗行为。