我们天生难以把握概率，这是一个显著弱点，导致压力与焦虑加剧。这一点在大学录取过程中尤为明显：学生常因对精英大学录取率抱有不切实际的期望而遭遇失望。企业与营销者常利用这种误解谋取利益，例如青年项目承诺奖学金，或体育俱乐部渲染夺冠希望。投资经理也借此过度承诺回报，因为他们深知较低的数字会劝退投资者。尽管更深刻地理解概率或许能有所帮助，但一个关键的反对观点是：激情与追求本身驱动了许多伟大的人类成就，这些成就若仅从纯统计视角审视，往往显得非理性。这造成了“信任概率”与“挑战概率”之间的张力，表明需要寻求平衡。关键在于理解追求背后的动机。若追求本身真正被热爱，概率的重要性便降低，无论结果如何，所获得的成长与体验都具有价值。然而，若唯一焦点在于地位或特定的承诺结果，失望便极可能发生。因此，理解概率对于在期望膨胀的世界中保持清醒视角至关重要。最终，若一个梦想真正被热爱，概率不应成为阻碍；相反，应评估该梦想的价值，并无论如何去追求它。

“决定 Collab Holdings 未来成功的并非资本，而是受托管理。 鲜有投资者能同时深刻理解私募股权的严谨性与品牌真正赢得人心的微妙之处。Parker Hayden 具备这一能力，他将加入 Collaborative Fund 担任合伙人，并领导 Collab Holdings。 Collab Holdings 旨在成为长青企业的家园，而 Parker 正是引领此项工作的合适人选。 在二十多年的职业生涯中，Parker 已执行超过数十笔交易，部署资本逾 30 亿美元。其投资履历涵盖众多具有重大文化影响力的消费品牌，其中包括 Supreme、Beats by Dre、CAVA、OGX 和 66° North。他曾担任 15 余家董事会成员，并全程主导从 sourcing 到退出（包括首次公开发行及战略出售）的各项事务。 加入 Collaborative 之前，Parker 曾负责 Redesign Health 的投资组合；此前，他领导 Mousse Partners 的直接投资业务。他在 The Carlyle Group 消费与零售美国并购团队任职超过十年，职业生涯始于摩根士丹利。 在 Collaborative，我们寻找那些认识到最卓越企业皆为长期构建的合伙人。Parker 作为投资者及董事会成员的投资履历已充分证明其能力。 我们很高兴迎来他的加入。

一位公司创始人对投资者需要出售而她希望继续发展表示沮丧，她强调缺乏适合那些持续生产深受喜爱的实体产品的企业的合作伙伴。当前资本格局加剧了这一问题，它过度偏爱人工智能，而忽视了成熟的、盈利的消费品牌。这些公司通常以深厚的客户忠诚度和具有长远愿景的创始人为特征，但却难以找到不施加限制性时间表的资本。传统的风险投资，其十年基金周期，常常迫使这些企业为了更快的增长而妥协其核心价值观。认识到这一差距，Collaborative Fund 推出了 Collab Holdings，这是一种新的私募股权策略，旨在为卓越的消费品牌提供一个长期的归宿。Collab Holdings 旨在与创始人合作，而不要求强制退出或短期流动性。其重点是现金流和客户忠诚度，这与沃伦·巴菲特对 See's Candy 的耐心、价值驱动的投资方法相呼应。这项新策略旨在提供与创始人对工艺、执着和代际忠诚的承诺相符的资本。Collab Holdings 旨在支持那些将产品完整性和客户关系置于首位的公司。目标是使这些持久的品牌能够以自己的方式蓬勃发展并持续增长数十年。

作者的新书《花钱的艺术》探讨的是如何使用财富，而不仅仅是如何积累财富。它认为，花钱是一种艺术，而不是科学，因为它涉及复杂的人类情感和个性。该书建议，金钱可以用来建立更好的生活，购买理想的物品可以带来快乐。作者强调了雄心、努力工作和独立的重要性。在撰写关于金钱的文章二十年后，作者指出，大多数人难以定义他们从金钱中想要得到什么，除了将其用作地位象征。该书从多个角度审视花钱，强调了关键主题。一个关键点是区分使用金钱作为更好生活的工具与用作社会比较的标准。另一个是认识到，虽然金钱可以成为一种工具，但也可以控制个人，成为一种心理负担。该书认为，金钱可以通过促进独立和目标来间接为幸福做出贡献。真正的满足感，以及因此而来的持久的金钱幸福感，来自于找到一种方法来停止不断思考它。作者警告说，假设更好的生活只是意味着“更多的金钱”可能会掩盖更深层次的问题，个人欲望比基本需求更难以确定。最终，每个人都可以花钱来增加幸福感，但这条路是独特和个人的，没有普遍的公式。

汤米·弗利特伍德赢得了巡回赛锦标赛，为2025年PGA巡回赛赛季画上了圆满的句号，并获得了丰厚的奖金。LIV高尔夫的赛季也落下帷幕，这促使人们审视那些加入沙特支持的巡回赛的球员的表现。以大满贯赛事为标杆，自接受巨额、有保障的合同以来，LIV高尔夫球员的表现普遍不佳。这与PGA巡回赛基于表现的薪酬结构形成了鲜明对比。 LIV高尔夫提供的保障性收入似乎对许多球员的动力和表现产生了负面影响。例如，前世界顶尖球员达斯汀·约翰逊和卡梅隆·史密斯，自加入LIV以来，他们的世界排名和在大满贯赛事中的表现都有了显著的下降。这种下降归因于责任感的缺失以及有保障的财富带来的舒适感。与球员需要对队友和教练负责的团队运动不同，个人高尔夫球手只对自己负责。 这种动态不仅仅局限于高尔夫，也为金融市场提供了借鉴。持续的牛市可能让投资者和公司变得过于安逸，这与LIV高尔夫球员的情况类似。作者认为，这种自满情绪，加上当前的市场估值，使投资组合变得脆弱。建议采取团队合作的心态，保持警惕，并将投资组合重新配置到风险较低的资产中。拥有强大企业文化和在困难时期经受考验的领导者的公司也更具韧性。作者总结道，在市场中最感到舒适往往意味着最大的脆弱性。

作者反思了各种人生经验，包括理解和管理风险的重要性、自负和收入对财富的影响，以及群体对我们思维的影响。人们常常低估那些可能造成永久性损害的风险，并高估自己的技能。财务争论往往源于不同的时间跨度，而没有“害怕错过”（FOMO）是一种宝贵的投资技能。市场是理性的，但投资者玩的是不同的游戏，这使得对其他人来说市场似乎是不理性的。历史表明，过去并不像我们记忆中那么美好，现在也不像我们想象的那么糟糕，未来会比我们预期的更好。人们往往在感到惊讶时学习，而致富和保持财富需要不同的技能。金钱的最大价值在于让我们掌控自己的时间，声誉会朝两个方向发展。认识到大胆与鲁莽之间的区别至关重要，风险管理在于在潜在的陷阱发生之前识别它们。作者还指出，创新和经济学可能相去甚远，而风险往往是我们看不见或不注意的东西。

播客主持人解释了他们公司名称“Long Term Words, LLC”（长期词汇有限责任公司）的由来，这个名字反映了他们的目标，即撰写关于经久不衰的话题，这些话题在几十年后仍然具有相关性。然而，在这一集中，他们将讨论一个紧跟时代的话题：关税及其对市场的影响。主持人认为关税是个糟糕的主意，但尊重反对意见，并承认每个人都通过自己独特的视角看待世界。作为一个自由市场支持者，主持人理解在某些情况下需要监管和关税，但认为目前的实施方式是本末倒置的。主持人用营养科学中精制糖的例子来比喻，解释了关税被广泛认为是损害经济的，它会提高消费者价格并降低制造商的竞争力。他们解释了专业化和贸易的价值，以聘请水管工为例，说明了这个原则如何适用于国际贸易。主持人指出，美国在过去50年中失去了制造业工作岗位，但认为自动化而非外包才是主要原因。他们举例说明了工厂如何通过更少的工人提高产量，包括一家美国钢铁厂和特斯拉的自动化装配线。主持人总结说，即使制造业产能回归美国，由于自动化，它也不会带回过去相同水平的就业。