今日 20 年期国债拍卖需求疲软，尽管财政部将回购操作规模翻倍。拍卖定价为 5.204%，高于上月水平，略高于远期利率。这表明即便有干预措施，需求依然不振。财政部副部长贝森特可能感到恐慌，因为该拍卖本将成为收益率最高的纪录。其旨在降低收益率的干预措施，反而使今日拍卖成为收益率第二高的拍卖。投标覆盖率（bid-to-cover ratio）为 2.53，为自 2 月以来最低，亦属历史低位。外国买家参与度（即间接投标，Indirects）降至 62.9%，为自 2 月以来最低。直接投标（Directs）份额有所增加，这一趋势通常与间接投标变动方向相反。交易商认购比例为 12.5%，与近期平均水平一致。总体而言，此次拍卖表现不佳，尽管因财政部干预而稍好。预计该干预措施在稳定债券市场方面的效果将难以持久。