“传统的金融风险暴露衡量方法主要侧重于交易对手违约造成的直接损失。在 2007-2008 年金融危机之后，通过共同资产产生的间接风险暴露的意义得到了认可。然而，无论是直接还是间接衡量方法都未能完全考虑到违约后由冲击传播和放大引起的损失。本文引入了“高阶风险暴露”来处理这些溢出损失，并提出了一种量化方法。利用南非银行和投资基金行业的详细数据，采用传染模型研究了共同的传染渠道及其相互作用。研究表明，高阶风险暴露占总风险暴露的很大一部分，尤其是在金融困境期间。此外，这些高阶风险暴露无法仅凭直接或间接衡量方法来预测，因为它们深受网络结构和机构韧性的影响。该研究强调，在设计和实施监管工具时，需要考虑直接、间接和高阶风险暴露。这些工具包括大额风险暴露限制、资本要求校准、压力测试和处置计划。忽视高阶风险暴露可能导致监管不足和危机管理无效。”