Zero Hedge 近期的一项思想实验探讨了财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）理论上如何“回购”40 万亿美元的美国国债。这将涉及将政府的黄金储备估值从每盎司 42.22 美元重新评估至约 15.5 万美元。美国持有 2.615 亿盎司黄金，官方估值为 110 亿美元，但其实际价值超过 1 万亿美元。重新评估黄金可提升其货币地位，这是黄金投资者长期以来的主张。财政部已存在一项机制，可针对其储备向美联储发行黄金凭证，并以此获得信贷。然而，该系统与过时的法定估值 42.22 美元/盎司挂钩，需进行法律修订。适度重新评估至每盎司 5,000 美元或 10,000 美元，将使黄金价值分别增至 1.3 万亿美元或 2.6 万亿美元，从而显著增强资产负债表能力。“边缘派”方案则建议进行更高幅度的重新评估，例如每盎司 10 万美元或 15.5 万美元，以匹配国家债务。尽管这将使财政部获得巨大的融资能力，但并不会创造新的财富或生产能力。若财政部利用这些新释放的资金偿还债务，则将在金融体系中用货币及其他货币性负债取代计息证券。若美联储未对此进行对冲，这种货币扩张可能导致美元走弱、通胀上升，以及资产价格和利率的变化。将黄金重新评估至 15.5 万美元/盎司，可能意味着美元相对于黄金已变得异常廉价。如此激进的举措将大幅改善政府债务统计数据并降低未来的利息支出，但经济成本依然存在，只是表现形式不同。政府设定 10 万美元的官方价格并不会迫使全球市场一致认同，但信号意义深远。这表明美国认为黄金的重要性足以对其主权资产负债表进行重组。这可能促使其他中央银行和机构投资者重新审视其持有的美元与国债相对于黄金的仓位。当前 42.22 美元/盎司的估值无疑荒谬，更合理的估值势在必行。关键问题在于，贝森特将确定何种价格才合理，从而在财政格局中承认黄金的真实价值。