财政部已发出明确信号，将通过扩大回购操作重新致力于影响长期债券收益率。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）关于“更强大的工具箱”和“信息不对称”的言论，旨在提振市场信心。然而，市场的警惕导致收益率测试新高，对财政部的努力构成挑战。为此，财政部高级官员透露，可能动用近 1 万亿美元的联邦账户（TGA）为这些回购提供资金。利用 TGA 为管理长期利率提供了显著杠杆，并向市场表明财政部的能力，尤其是在最初资金细节尚不明确的情况下。虽然此前市场普遍预期将通过出售短期票据来融资，但 TGA 提供了另一种选择。TGA 是政府存放在美联储的庞大“备灾基金”，已由税收收入支撑。动用 TGA 也有助于缓解市场对美联储可能介入的担忧。官员们仍对 TGA 使用的具体细节和时机守口如瓶。债券市场的反应较为平淡：短期收益率上升，长期收益率下降，导致收益率曲线走平。这一反应被视为异常，因为使用 TGA 偏离了纯粹的“财政部扭转操作”（Treasury Twist），后者通常具有准备金中性特征。这一区别至关重要，因为 TGA 融资并非严格意义上的准备金中性，可能带来通胀压力，并且与最初的市场反应相反，可能导致更长期收益率上升。短期收益率的上升也违背了减少票据发行将压低其收益率的预期。与此同时，股市出现反弹。一位高级经济学家指出，财政部近期的行动表明其正在背离历史上避免为短期利益操纵市场的承诺。这一战略转变被认为正在推动市场对黄金和比特币等资产的兴趣，因为市场预期债务和收益率的管理将采取非常规方式。