2026 年的股价受到地缘政治事件和经济担忧的影响，但利率讨论始终是一个关键因素。近期有三个因素重新引发了对利率的担忧：美国长期国债收益率创二十年来新高、美国债务规模超过 40 万亿美元，以及新任美联储主席人选的不确定性。本分析旨在从长期视角审视美国国债收益率，并将其与全球政府债券利率进行比较，同时重新探讨利率与股价之间的关系，指出利率上升并不必然导致股价下跌。政府债券利率是各类资产市场走势的关键指标。2026 年，美国国债利率在所有期限上均稳步上升，其中长期利率涨幅更为显著。历史上，利率曾经历极端波动，特别是在 20 世纪 70 年代，并在过去十年中的大部分时间里呈下行趋势，直至近期出现急剧攀升。美国利率的根本驱动因素是通胀预期和实际经济增长，而不仅仅是美联储的政策行动。自 2021 年以来，全球政府债券利率也呈上升趋势，2022 年出现显著上涨，2026 年继续攀升，尽管新兴市场货币的走势更为分化。全球利率的这种趋同显著影响了套利交易策略。政府债券利率的变化对公司债券市场产生直接的连锁反应，借贷成本上升，尤其是低评级公司的融资成本。然而，对股价的影响则更为复杂。2026 年，债券投资者在国债和公司债市场均面临价格下跌，但由于利率变动相对温和，其影响程度不及 2022 年严重。