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Aswath Damodaran 是一名金融服务专业人士,他在博客中分享投资见解和评估金融证券的方法。他的网站拥有一个庞大的文章、模型、电子表格和教学资源库,所有这些都与金融相关。他提倡在投资中寻找内在价值,而不是市场价格,认为这将是成功挑选股票的基础。Damodaran 还强调在面对市场波动时的耐心,认为时间是对抗短期高峰和低谷的有价值工具。此外,该网站还包含关于不同资产类别的信息,包括期权和其他衍生品。它还探讨了各种估值技术,如折现现金流量、收益和基于资产的方法。还有关于投资中的风险作用、如何减少风险和资本成本的讨论。网站上的材料面向的是金融学生和经验丰富的投资者。它旨在提供一个既基于理论又基于实际应用的方法。通过他的博客,Damodaran 希望将金融的复杂性简化为他的读者。

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作者在审阅 SpaceX 的招股说明书后,重新评估了其估值,并将其与基于有限数据得出的先前估计进行了对比。尽管招股说明书篇幅冗长且充斥着图片,但其提供了关键的财务数据,取代了早期的估算。SpaceX 的发射与连接业务收入与作者此前的猜测相近,但 xAI 的收入被显著低估。公司报告了巨额净亏损,主要源于高昂的研发支出和利息费用。招股说明书披露了 SpaceX 的现金与债务情况,账面权益显著增加,主要归因于对 xAI 的收购。尽管债务规模庞大,但 SpaceX 拥有大量现金储备,使其净债务为负,从而将债务对整体估值的影响降至最低。作者最初对股份数量的估计远低于招股说明书中的数字,后者还详细说明了募集资金拟用于基础设施投资的计划。治理方面的担忧被重点指出:埃隆·马斯克通过 B 类股保留了超过 85% 的投票权。作者指出,招股说明书确认 SpaceX 是一家亏损且持续烧钱的公司,并深受埃隆·马斯克的影响。该公司的价值取决于其未来的业务演进,目标收入、运营利润率及再投资是关键驱动因素。招股说明书提供了历史收入增长数据,显示连接业务在 2025 年将成为领先业务,而人工智能预计将通过其计算中心租赁显著推动收入增长。作者认为招股说明书中关于可服务市场(TAM)的估计,尤其是人工智能领域,不切实际地偏高,这符合其他科技 IPO 中出现的趋势。因此,作者适度下调了对太空发射和连接业务的增长预期,同时将人工智能的目标收入翻倍,并承认其巨大的资本需求。来自招股说明书的盈利能力分析显示,太空业务因可复用火箭技术而拥有最高的毛利率,而运营亏损主要源于研发支出。连接业务的毛利率也显示出改善趋势。