我们研究了 2007 年至 2024 年欧元区银行存款定价的供需驱动因素。我们证实，政策利率向活期存款利率的传导程度较低、具有非对称性，在不同货币政策体制下存在差异，且随时间推移而减弱。我们构建并估计了一个银行存款市场的均衡模型，发现存款人的价格敏感性在家庭与企业之间、各国之间以及随时间呈现出显著异质性。我们的估计表明，对利率敏感的存款人随时间推移越来越多地转向其他收益率更高的储蓄产品，从而降低了剩余活期存款池的平均利率敏感性。反过来，银行在活期存款方面的市场力量增强，这解释了 2022 年欧洲央行加息后隔夜存款利率增长缓慢的现象。