特斯拉发布的第三季度财务表现超出预期，特别是在自由现金流生成方面。公司报告自由现金流为 15.3 亿美元，较广泛预期的负 49.9 亿美元显著改善。这一积极转变部分归因于低于预期的资本支出，因为特斯拉推迟了部分开支。然而，报告也指出运营费用大幅上升，主要由对人工智能项目（如 Optimus 和 Cybercab）的投资所驱动。研发成本出现显著增长。因此，运营利润下降，运营利润率保持低位，引发了关于当前支出水平可持续性的质疑。尽管存在这些担忧，毛利率显示改善，汽车毛利率从上一季度回升。特斯拉将这一改善归因于更好的产品组合以及增强的完全自动驾驶订阅收入，同时指出平均售价持续承压。公司还指出电池供应是车辆生产的限制因素，尽管同比交付量有所下降。监管信贷收入急剧下降，表明该收入来源的影响正在减弱。能源部门面临挑战，收入下滑，但部门毛利率有所改善。相反，服务及其他收入表现强劲增长，并创下毛利记录。与 SpaceX 的潜在合并主导了市场情绪，掩盖了季度业绩。Elon Musk 对该合并的背书——即史上最大规模的潜在企业合并——吸引了投资者关注。鉴于 SpaceX 估值显著高于特斯拉，此次提议的合并被视为影响特斯拉股价表现的关键因素，超越了即时的财务细节。即将到来的财报电话会议预计将提供关于这些战略发展的进一步洞察。