本文考察了 1996 年至 2021 年间，投资构成的差异是否有助于解释欧盟与其他发达经济体之间的经济增长差距。尽管欧盟与美国的总体投资水平大致相当，但欧盟在无形和有形信息通信技术（ICT）资本上的投资较少。这种构成差异与欧盟同美国之间的生产率差距部分相关。利用面板固定效应和局部投影方法，我们发现，无形和有形 ICT 投资——特别是通信设备、研发以及其他知识产权产品——与其他形式的投资相比，与更高的人均 GDP 增长率相关。为量化这些差异，我们构建了一种新型投资效率比率，将各类资产的估计经济增长贡献与其在总投资中的份额相联系。结果在不同实证方法、国家样本和时间段下均具有稳健性，并显示出显著的异质性：ICT 相关投资的增长关联效应在收入水平较高、人力资本更丰富的国家中更为强烈。总体而言，研究结果表明，改善投资的配置与效率，而非单纯增加其规模，是提升长期增长的关键。