美国劳动力市场今年春季似乎正在加速复苏，但最新数据显示，这一反弹的说服力有所减弱。报告显示，劳动力市场不如此前看起来那样强劲，7 月经济净减少 2.3 万个就业岗位，这是自 2 月以来的首个负增长月份。大幅度的数据修订显著削弱了近期就业图景，5 月和 6 月的非农就业人数被核减超过 10 万个，月度就业增量的三个月平均值从约 11.1 万骤降至仅 2 万。 headline 降幅受到地方政府教育领域 5 万个岗位流失的严重扭曲，而该领域易受季节性波动影响，表明这一下降可能反映的是统计噪音，而非广泛的裁员。尽管失业率在 7 月降至 4.1%，为一年来的最低水平，但失业人数减少是由于人们退出劳动力市场，而非找到工作所致。7 月劳动力规模缩减 26.4 万人，连续第二个月出现显著的劳动力萎缩，仅两个月内就有近 100 万人脱离劳动力市场。就业报告对消费者构成了双重打击：招聘放缓和工资增长未能跟上通胀步伐，这可能会减轻美联储在 9 月会议上加息的压力。然而，下周公布的通胀数据仍将是决定性因素；若该数据高于预期，即便劳动力市场转冷，也可能不足以平息美联储内部对加息的呼声。根据 CME 的 FedWatch 工具，就业报告发布后，市场对 9 月加息的概率预期从 55% 降至 44%，显示出预期发生转变。总体而言，就业报告发布后，劳动力市场显得不如此前稳固，这给正在考虑下一步利率政策的美联储带来了令人不安的两难局面。