我们构建了一个关于金融中介的一般均衡理论及其对流动性监管的启示。该模型围绕杠杆中介引发的代理问题展开：银行以存款为贷款发放融资，并在风险管理中面临道德风险，而持有现金虽可缓解此类激励扭曲，却以牺牲投资回报为代价。因此，流动性需求内生地源于激励考量，而非来自外生融资冲击的暴露。在均衡状态下，金融专家需在将股权配置于银行部门与非银行金融部门之间进行选择，后者可通过购买银行资产提供事后流动性。资产价格在清算状态下内生决定，从而将银行的事前流动性选择与市场流动性及跨部门的中介配置联系起来。将分散均衡与社会计划者的配置进行比较，我们发现，强制提高现金持有的流动性监管虽能改善银行内部的激励，但不足以实现有效配置。具体而言，它导致银行部门规模过大，并搭便车利用非银行投资者提供的流动性。要实现社会计划者的配置，需要第二种政策工具，例如限制银行规模，或对银行体系之外的股权融资流动性提供进行补贴。